如何建设可持续发展的资管行业

 　　导语：应对全球和我国面临的经济挑战是资管行业共同的事业，折射所有参与方的责任担当，拷问行业治理模式。下面是关于征求投资基金协会会长洪磊在“ESG定义投资新趋势研讨会”的讲话内容。

　　大家上午好。

 　　按照中国的农历，今天算是春天过了一半，春寒已走，希望的一年正式来了。在这个时候我们与大家在北京相会，讨论资产管理行业的可持续性话题，真是恰逢其时。

 　　去年10月，中国证券投资基金业协会与联合国责任投资原则组织UNPRI会谈时达成一个共识，即推动我国资管行业践行负责任的投资，服务中国经济供给侧结构性改革，培育和促发中国经济新动能，战胜挑战，为实现中国经济可持续发展、中国投资者可持续收益发挥有益、有效、有恒的作用。为此，自今年1月起，协会和联合国责任投资原则组织在协会的网站和微信公众号上推出关于责任投资的系列报告。我们规划中的第一批9份报告已经发出了4份，今天大家手上看到《空气污染：投资风险与机遇》就是UNPRI专门为本次研讨会制作的以空气污染为案例的专题报告。今天，协会与联合国责任投资原则组织又共同在北京举行专题研讨会，由马丁·思坎克主席亲自讲解如何落实责任投资原则，由各位行业专家介绍责任投资的经验和方法，一定可以为我国资管行业的实践提供宝贵的指导和参考。今天，我谨代表中国证券投资基金业协会向各位来宾的到来表示热烈的欢迎和衷心的感谢，预祝此次圆桌会议取得圆满成功!

 　　协会认为责任投资的核心价值观是可持续，可持续必须同时满足三个标准：长期、有价值、可增长。资本市场的投资与投机是并生的，投机为资本市场提供了流动性，而投资完成了资本发现价值、创造价值，为经济长期造血供血、为社会创造财富的功能。过度强调其中的任何一方面，都会出现失衡。当下，我国和全球的资管行业都面临同样的问题，就是过度强调短期功利主义。无论是股权投资还是证券投资，都过于关注现金流动的速度，建模都是按分钟、按天、好一点的按月测算结果，有的甚至完全依靠博取价差获利，忽视甚至无视资金的时间价值。大家在学习金融时，第一节课就会遇到两个名词：现在价值和未来价值。想要获取未来价值，起码要有未来。所以我们希望中国的资管行业“不畏浮云遮望眼，风物长宜放眼量”，真正意识到将责任的概念和强调环境保护、社会正义和公司治理的ESG投资方式引入投资流程，并不是公益性、慈善性的绿色优惠，而是严格严谨、实事求是地将“长期、有价值、可增长”纳入投资决策指标，实现价值投资收益。

　　站在资管行业角度，推进责任投资需要消除三个方面的短期主义。

　　一是基础资产，核心是建立上市公司ESG相关信息披露指引，在信息披露的基础上开展对上市公司践行ESG有效性的评价，最终建立符合中国国情、价值观统一、真正创造长期收益的上市公司ESG指数。根据国际经验，以指数为基础的资产能够聚焦于公司的长期需求和长期战略。由信息披露、评价体系和指数构成的推动上市公司ESG 可持续发展的三层架构有利于全面改善中国资本市场基础资产质量，激发经济增长的技术新动能，推动上市公司履行社会公民责任，为全社会贡献长期价值增长。

　　二是投资工具，核心是建立资产管理机构和资管产品在ESG投资方面的评价体系。一直以来，我国对基金和基金公司的评价主要基于规模和业绩。投资是为了帮助投资者实现养老、教育等不同人生场景下的人生目标，因此单纯地将基金等投资工具的收益作为衡量的唯一标准是远远不够的。投资的当期有效性必须与投资者实现人生目标的进程取得一致，评价方向决定价值取向，鼓励资管机构真正发挥机构投资者的买方优势和专业化价值，推动被投企业完善公司治理，改善企业经营，提升长期回报。

　　三是投资人，核心是培育个人投资者的长期投资习惯，推动更多长期机构投资人和长期资本进入资本市场和实体经济。我国资本市场散户化特征还很明显。根据协会最新数据，截至2017年2月底，协会自律管理下的资管业务总规模达到52.89万亿元，其中70%都是来自各类理财资金，最终投资者超过60%都是个人。协会将继续推动行业开发可以满足跨周期资产配置需求的FOF产品，继续推动税收递延优惠支持的个人养老金第三支柱建设，通过规范理财资金和建立以长期投资为目标的养老金个人账户，将短钱变为长钱，将散户化资金来源变为机构化资金来源，从资金端要求和约束资产管理机构的投资行为和投资收益实现可持续化。最终形成投资人、资产管理机构、企业经营者利益一致、行动一致的良性机制，见胜于时间。

 　　应对全球和我国面临的经济挑战是资管行业共同的事业，折射所有参与方的责任担当，拷问行业治理模式。“最高的智慧来自最大的决心”。我相信，在联合国责任投资原则组织等伙伴机构的努力下，在广大行业同仁的支持下，我们一定可以凝聚各方合力，在摸索中前行，最终达成一份全面、均衡、有力度、可执行、具备约束力的责任投资路线图，为中国经济可持续发展注入动力。

　　谢谢大家。

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